4 февраля 2026 года: рынок труда США остывает, ипотека дешевеет, инфляция в еврозоне обновляет минимумы

Опубликовано 4 февраля 2026 г.

Макроэкономическая картина начала 2026 года складывается неоднозначно: в США заметно замедляется рост занятости и падает активность на ипотечном рынке, тогда как еврозона сталкивается с дальнейшим ослаблением инфляционного давления и смешанными сигналами со стороны деловой активности. Свежие данные по рынку труда, инфляции и индексам деловой активности отражают переход глобальной экономики в более сдержанную фазу. В январе 2026 года частный сектор США создал лишь 22 тыс. новых рабочих мест. Этот результат оказался существенно ниже рыночных ожиданий в 48 тыс. и последовал за пересмотренным в сторону понижения декабрьским приростом в 37 тыс. рабочих мест. Таким образом, первый месяц года стал одним из самых слабых по динамике занятости за последнее время.

На фоне общего замедления особенно выделялся сектор здравоохранения, где было создано 74 тыс. рабочих мест. Положительный вклад также внесли финансовые компании, увеличившие занятость на 14 тыс. человек, строительная отрасль с приростом в 9 тыс. рабочих мест, а также сферы торговли, транспорта, коммунальных услуг, отдыха и гостеприимства, каждая из которых добавила по 4 тыс. рабочих мест. В то же время ряд отраслей продемонстрировал заметное сокращение занятости. В сегменте профессиональных и деловых услуг число рабочих мест снизилось на 57 тыс., а в обрабатывающей промышленности — на 8 тыс. При этом производственный сектор теряет рабочие места уже почти два года подряд — сокращения фиксируются ежемесячно с марта 2024 года.

Если смотреть на структуру бизнеса, то основной вклад в рост занятости внесли компании среднего размера. Предприятия с численностью персонала от 50 до 249 человек создали 37 тыс. рабочих мест. В малом бизнесе изменений практически не произошло, тогда как крупные компании, напротив, сократили штат на 18 тыс. сотрудников. По итогам 2025 года тенденция к замедлению стала еще более заметной. Частные работодатели США за год создали 398 тыс. рабочих мест, что почти вдвое меньше, чем в 2024 году, когда прирост составил 771 тыс. «В течение последних трех лет мы наблюдаем непрерывное и резкое замедление темпов создания рабочих мест, однако рост заработной платы остается стабильным», — отметила главный экономист ADP д-р Нела Ричардсон.

Снижение активности наблюдается и на рынке жилья США. По данным Ассоциации ипотечных банкиров (MBA), средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам с фиксированной ставкой для стандартных займов на сумму 806 500 долларов снизилась до 6,21% за неделю, завершившуюся 30 января. Неделей ранее показатель находился на четырехнедельном максимуме в 6,24%. Несмотря на удешевление заимствований, спрос на ипотеку продолжил падение. Общее число заявок сократилось на 8,9% после снижения на 8,5% неделей ранее. Заявки на рефинансирование уменьшились на 4,7%, а индекс покупок рухнул сразу на 14,4%. Как пояснил вице-президент MBA Джоэл Кан, значительное влияние на рынок оказал зимний шторм «Ферн», из-за которого большая часть страны оказалась парализована снегопадами. По его словам, годовой прирост заявок на покупку жилья стал самым слабым с апреля 2025 года.

В Европе макроэкономическая динамика выглядит более благоприятной с точки зрения ценовой стабильности. Годовая инфляция в еврозоне в январе 2026 года замедлилась до 1,7% по сравнению с 2,0% в декабре, полностью совпав с ожиданиями аналитиков. Это минимальное значение с сентября 2024 года. Снижение инфляции происходило на фоне резкого укрепления евро, который к концу месяца поднялся выше отметки 1,20 доллара, достигнув максимума более чем за четыре года. Наиболее заметное замедление зафиксировано в сфере услуг, где инфляция опустилась до четырехмесячного минимума в 3,2%. Цены на энергоносители продолжили снижение, упав на 4,1% в годовом выражении после падения на 1,9% в декабре. В то же время рост цен ускорился по отдельным категориям: на необработанные продукты питания — до 4,4% с 3,5%, а на неэнергетические промышленные товары — до 0,4% с 0,3%. Инфляция на переработанные продукты питания, алкоголь и табачные изделия осталась без изменений на уровне 2,1%.

Базовая инфляция, не учитывающая цены на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак, снизилась до 2,2%. Это самый низкий показатель с октября 2021 года и значение немного ниже рыночных ожиданий в 2,3%. Среди крупнейших экономик еврозоны инфляционное давление ослабло во Франции, где индекс потребительских цен снизился до 0,4% с 0,7%, в Испании — до 2,5% с 3,0%, и в Италии — до 1,0% с 1,2%. Германия, напротив, продемонстрировала умеренное ускорение инфляции — до 2,1% против 2,0% месяцем ранее. Деловая активность в еврозоне также подала смешанные сигналы. Предварительный композитный индекс PMI HCOB в январе снизился до 51,3 пункта с 51,5 в декабре и оказался ниже первоначальных ожиданий рынка в 51,8. Несмотря на откат к четырехмесячному минимуму, показатель остается выше отметки 50 уже тринадцатый месяц подряд, что указывает на продолжающийся рост частного сектора. Поддержку индексу оказал сектор услуг, где PMI составил 51,6 против 52,4 месяцем ранее, а также восстановление в промышленности, где показатель поднялся до 50,5 с 48,9. Совокупные новые заказы росли шестой месяц подряд, однако темпы роста заметно замедлились из-за снижения экспортного спроса. При этом компании в целом продолжили осторожно сокращать численность персонала. Основное давление на занятость исходило из Германии, где снижение рабочих мест оставалось наиболее выраженным. На ценовом фронте инфляция издержек приблизилась к годовому максимуму, что привело к ускорению роста цен на готовую продукцию до самого высокого уровня с апреля 2024 года. В то же время ожидания бизнеса улучшились: индекс деловых настроений поднялся до 20-месячного максимума, отражая рост оптимизма, прежде всего среди производителей, несмотря на сохраняющиеся внешние и внутренние ограничения.

Возможно Вам будут интересны другие статьи