США: деловая активность ускоряется, но потребители остаются под давлением

Опубликовано 22 ноября 2025 г.

Композитный индекс деловой активности S&P Global в США, по предварительным оценкам, продемонстрировал уверенный рост: показатель поднялся до 54,8 пункта против 54,6 месяцем ранее и превзошёл прогнозы в 54,5. Индекс достиг максимума с июля, что говорит об ускорении экономической активности в начале четвёртого квартала. Наиболее заметный вклад внес сектор услуг, который развивался наиболее высокими темпами за последние четыре месяца, в то время как промышленное производство сохранило стабильность.

Важным драйвером роста стали новые заказы: их увеличение оказалось самым значительным с декабря прошлого года и вторым по скорости с апреля 2022-го. При этом компании продолжали испытывать трудности с расширением штата — занятость росла медленнее, чем в предыдущие месяцы, и приблизилась к минимальным значениям за год. Наблюдался резкий рост запасов готовой продукции, достигший максимума более чем за 18 лет, а объём закупаемых материалов, напротив, впервые с апреля снизился. Давление на цепочки поставок усилилось: сроки доставки увеличились третий месяц подряд, чему отчасти способствовали тарифные меры. Более высокие затраты на сырьё привели к ускорению роста отпускных цен — инфляционное давление вновь усилилось.

Индекс деловой активности в сфере услуг S&P Global US Services PMI также превзошёл ожидания. Показатель вырос до 55 пунктов — это самый быстрый темп расширения сектора с июля. Спрос остаётся устойчивым: новые заказы увеличиваются максимальными темпами с начала года, несмотря на инфляцию и сохраняющуюся неопределённость в экономике. При этом компании отмечают сложности с наймом новых сотрудников взамен увольняющихся, что привело к замедлению роста занятости. Издержки бизнеса растут особенно быстро — темпы их увеличения стали максимальными почти за три года, что стимулирует новое ускорение инфляции продаж. Тем не менее ожидания компаний улучшились: индекс делового оптимизма поднялся до максимума за 11 месяцев.

Производственный сектор в ноябре показал более умеренную динамику. Предварительный индекс S&P Global Flash Manufacturing PMI снизился до 51,9 против 52,5 месяцем ранее и оказался ниже прогноза (52). Несмотря на спад, бизнес-настроения остаются в зоне роста уже десятый раз за одиннадцать месяцев. Производственные объёмы увеличивались, хотя и несколько медленнее, а занятость в отрасли росла самыми уверенными темпами с августа. При этом портфель новых заказов сократился после резкого всплеска в октябре, но удлинение сроков поставок внесло некоторый положительный вклад в общую оценку деловой активности. Запасы сырья практически не изменились.

На фоне улучшения деловой активности индикатор потребительских настроений Мичиганского университета лишь слегка восстановился — до 51,0 против предварительных 50,3. Поводом для улучшения стало завершение федерального шатдауна. Однако показатель остаётся вторым самым низким за всю историю наблюдений, что отражает сложную ситуацию домохозяйств: высокие цены и ослабление доходов продолжают давить на оценки текущих условий. Индекс текущего состояния экономики рухнул на 12,8% — до рекордно низкой отметки 51,1, что связано с ухудшением восприятия личных финансов и условий для крупных покупок. В то же время индекс ожиданий немного вырос, достигнув 51,0.

В конце месяца настроения вновь ухудшились — потребители с наибольшими запасами акций потеряли часть оптимизма на фоне падения рынка, что привело к снижению общего показателя примерно на два пункта относительно октябрьского уровня. Инфляционные ожидания на ближайший год сократились с 4,6% до 4,5%, снизившись третий месяц подряд, хотя и остаются достаточно высокими по сравнению с началом года. Долгосрочные ожидания инфляции уменьшились с 3,9% до 3,4%, что указывает на постепенное укрепление доверия к стабилизации цен в будущем.

Возможно Вам будут интересны другие статьи