Рост денежной массы в России замедляется: устойчивый прирост М2 на фоне сдержанного кредитования населения

Опубликовано 23 июля 2025 г.

В июне 2025 года объем денежной массы в России продолжил увеличиваться, однако темпы ее прироста демонстрируют признаки замедления. Согласно данным Банка России, агрегат М2 вырос за месяц на 875,6 млрд рублей, что составляет 0,7%. Это несколько выше майского прироста в 0,6%, однако в годовом выражении темп прироста М2 снизился до 15,0% по состоянию на 1 июля, тогда как месяцем ранее он составлял 15,3%.

Схожую динамику показала и широкая денежная масса за вычетом валютной переоценки. Она прибавила 0,6% по итогам июня — столько же, сколько и в мае. Тем не менее, ее годовой прирост слегка ускорился — до 12,8% на 1 июля по сравнению с 12,5% месяцем ранее.

Отдельного внимания заслуживает рост наличных денег в обращении (агрегат М0). В июне объем наличности увеличился на 1,2% (на 194,7 млрд рублей), достигнув уровня 16 трлн 701,5 млрд рублей. Это движение стало разворотом после небольшого майского снижения на 0,2%. При этом в годовом выражении объем наличных в экономике практически не изменился, стабилизировавшись после сокращения на 1,5% в предыдущем месяце.

Ключевым фактором, по-прежнему определяющим структуру прироста широкой денежной массы, остаются требования банковской системы к экономике, прежде всего к организациям. В июне 2025 года вклад банковских требований в годовой прирост составил 14,2 трлн рублей. При этом прирост формировался преимущественно за счет увеличения кредитования организаций, тогда как объем требований к домашним хозяйствам остался практически на уровне прошлого года, что говорит о снижении активности населения в сфере заимствований. Дополнительный вклад в прирост денежной массы обеспечили органы государственного управления. Их чистые обязательства перед банковской системой увеличились в годовом выражении до 4,8 трлн рублей против 4,5 трлн в мае. Однако ежемесячный прирост здесь замедлился: в июне он составил 0,6 трлн рублей, тогда как в мае — 0,7 трлн.

Значимый поворот произошел и в динамике чистых иностранных активов. Впервые за несколько месяцев этот показатель вновь стал положительным: их вклад в прирост денежной массы составил 0,8 трлн рублей, сменив майское снижение на 0,6 трлн. Это может свидетельствовать о стабилизации внешнеэкономической среды или притоке валютных средств в банковскую систему. Для справки, агрегат М2 охватывает денежные средства в обращении (агрегат М0), остатки на расчетных и текущих счетах, а также средства на срочных депозитах в рублях. Широкая денежная масса включает в себя М2Х, дополнительно учитывая депозиты в иностранной валюте, а также депозитные и сберегательные сертификаты.

Таким образом, рост денежной массы в июне продолжился, но его структура говорит о снижении потребительской активности и кредитной нагрузки на домохозяйства при сохранении умеренного финансирования корпоративного сектора. Внешние и бюджетные факторы также вносят вклад в общую денежную динамику, обеспечивая системе стабильную, но более осторожную ликвидность.

Возможно Вам будут интересны другие статьи