Экономика США 2026: инфляция PCE бьет рекорды на фоне падения доходов населения и резких колебаний цен на золото и нефть

Опубликовано 9 апреля 2026 г.

Текущая ситуация на глобальных сырьевых рынках по состоянию на четверг, 9 апреля, характеризуется повышенной волатильностью, обусловленной хрупкостью дипломатических договоренностей. Стоимость золота продемонстрировала умеренный рост, достигнув отметки в 4750 долларов за унцию. Инвесторы проявляют крайнюю осторожность, анализируя жизнеспособность перемирия между Вашингтоном и Тегераном в условиях тлеющего конфликта на Ближнем Востоке. Дополнительным драйвером для драгметаллов стал скачок нефтяных котировок, спровоцировавший новые опасения относительно энергетической инфляции. Золото удерживается вблизи пиковых значений середины марта, получая поддержку от локального ослабления американской валюты. Тем не менее, общая обстановка остается напряженной: ключевые геополитические разногласия не урегулированы, а судоходство в Ормузском проливе по-прежнему парализовано. На фоне заявлений президента Дональда Трампа о возможной эскалации при отказе Ирана от сделки и сообщений о трагических событиях в Ливане, унесших жизни более 250 человек, рынки остаются в режиме ожидания ответных мер Тегерана. Примечательно, что с момента начала активных боевых действий 28 февраля золото потеряло в цене более 11%, так как дорогая нефть заставила рынок пересмотреть прогнозы по снижению процентных ставок в текущем году. Схожую динамику демонстрирует и серебро, подорожавшее до 74,5 долларов за унцию, хотя его падение с конца февраля оказалось еще более существенным — почти 20%.

Параллельно с внешними шоками, внутренняя статистика США указывает на усиление инфляционного давления. Согласно свежим данным, ценовой индекс PCE в феврале прибавил 0,4% в месячном выражении, что свидетельствует об ускорении инфляционных процессов по сравнению с январским показателем в 0,3%. Данная динамика полностью совпала с рыночными ожиданиями, однако сам факт столь мощного прироста — самого серьезного за последние двенадцать месяцев — вызывает обеспокоенность. Основной импульс исходил от товарного сектора, где цены подскочили на 0,7%, прервав период стагнации. В лидерах роста оказались автомобили и комплектующие, бензин, одежда, продукты питания и товары для досуга. В то же время в сегменте услуг наблюдалось определенное охлаждение: темпы роста цен замедлились до 0,2% против январских 0,4%, что связано с дефляционными тенденциями в здравоохранении и финансовом секторе. Базовый индекс PCE, который ФРС традиционно мониторит как наиболее репрезентативный индикатор, исключающий волатильные компоненты, также прибавил 0,4%. В годовом исчислении общий индекс PCE зафиксирован на уровне 2,8%, в то время как базовый показатель составил 3,0%, что все еще заметно превышает таргет регулятора в 2%.

На фоне растущих цен финансовое положение домохозяйств в феврале 2026 года несколько пошатнулось. Личные доходы американцев неожиданно сократились на 0,1% в месячном сопоставлении, в то время как эксперты рассчитывали на прирост в 0,3%. Это снижение прервало позитивную динамику, длившуюся с мая 2025 года. Главными факторами падения стали сокращение доходов от дивидендов на 38,4 млрд долларов и уменьшение трансфертных выплат на 21,6 млрд долларов. Тем не менее, рынок труда оказал определенную поддержку: фонд оплаты труда увеличился на 32,9 млрд долларов, из которых 25,9 млрд пришлось непосредственно на заработные платы. Также стоит отметить позитивный вклад аграрного сектора: доходы фермеров выросли на 10,8 млрд долларов, что во многом объясняется реализацией государственной программы «Farmer Bridge», в рамках которой было выплачено 9,8 млрд долларов. Располагаемые доходы населения также просели на 0,1%, а в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) падение составило ощутимые 0,5%, что последовало за январским ростом на 0,6%.

Несмотря на сокращение доходов, потребительская активность в феврале осталась высокой. Личные расходы граждан выросли на 0,5%, увеличившись в абсолютном выражении на 103,2 млрд долларов. Этот результат превзошел январские темпы роста и совпал с прогнозами аналитиков. Потребители активно тратили средства на товары (+58,7 млрд долларов), особенно на автомобили и запчасти (+32,6 млрд долларов), а также на одежду и предметы первой необходимости. Сфера услуг также продемонстрировала рост на 44,5 млрд долларов, где основными статьями расходов стали медицина, страхование и транспорт. Однако важно учитывать инфляционный фильтр: в реальном выражении объем потребительских расходов увеличился всего на 0,1% после нулевой динамики в начале года.

Что касается общего состояния экономики, то данные за IV квартал 2025 года подверглись существенному пересмотру в сторону понижения. Итоговый темп роста ВВП составил всего 0,5% в годовом исчислении, хотя предварительные оценки давали надежду на 1,4%. Корректировка была вызвана слабыми показателями инвестиционной активности. Потребительский спрос в конце прошлого года замедлился до 1,9%, а инвестиции в основной капитал выросли лишь на 1,5%. Особенно сильный удар пришелся на строительный сектор, где зафиксировано падение на 6,5%, и на рынок жилой недвижимости (-1,7%). Экспортный сектор сократился на 3,2%, показав худший результат с середины 2023 года. Существенное негативное влияние оказала приостановка работы государственных органов (шатдаун), из-за которой госрасходы упали на 5,6%, отняв почти процентный пункт от общего показателя роста. Тем не менее, по итогам всего 2025 года американская экономика смогла продемонстрировать рост на 2,1%.

Завершает экономическую картину текущей недели отчет по рынку труда. За неделю, закончившуюся 4 апреля, количество первичных заявок на получение пособия по безработице выросло до 219 000, что выше ожидаемых 212 000. Несмотря на этот локальный всплеск и достижение месячного максимума, цифры остаются умеренными в историческом контексте. Обнадеживающим сигналом стало сокращение числа повторных заявок до 1 794 000 — это самый низкий уровень за последние два года. Эксперты сходятся во мнении, что рынок труда США сохраняет высокую степень резистентности: показатели увольнений остаются рекордно низкими, а дефицит рабочей силы продолжает поддерживать стабильность занятости даже в условиях общего замедления экономического цикла.

Возможно Вам будут интересны другие статьи