Опционы на биткойн обгоняют фьючерсы: рынок демонстрирует зрелость и структурные изменения

Опубликовано 22 октября 2025 г.

Рынок деривативов на биткойн вступает в новый этап развития: объём открытого интереса по опционам впервые настолько сильно превысил фьючерсы — почти на 40 миллиардов долларов. Такой разрыв считается одним из крупнейших в истории и указывает на усложнение рыночной инфраструктуры и снижение зависимости от высокорискового кредитного плеча.

По данным CheckonChain, открытый интерес к опционам (OOI) достиг около 108 млрд долларов, приблизившись к историческому максимуму в 112 млрд. Для сравнения, открытые позиции по фьючерсам (FOI) сейчас составляют 68 млрд долларов, что существенно ниже пикового уровня в 91 млрд. Разница между OOI и FOI разрослась в 2025 году, чему способствовали массовые ликвидации, которые сократили плечевые позиции и «сожгли» более 20 млрд долларов фьючерсного интереса.

Опционы становятся более востребованными благодаря их гибкости: они позволяют хеджироваться, использовать дельта-нейтральные стратегии, торговать волатильностью и создавать структурированные продукты. Фьючерсный рынок традиционно связан с повышенным уровнем левериджа, который усиливает риски резких распродаж при стрессовых ситуациях, подобных обвалу криптовалют, произошедшему две недели назад.

На фоне этих событий цена биткойна скорректировалась лишь на 18% от исторического максимума, опустившись к уровню около 103 000 долларов. Для текущего бычьего цикла это умеренное снижение, особенно если сравнивать с предыдущими циклами, когда падения были значительно более глубокими. Дополнительным драйвером зрелости рынка стало запуск торгов опционами на траст iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock в ноябре 2024 года. Эта платформа стремительно вышла в лидеры, обойдя Deribit по объёму опционных сделок, и привлекла институциональных участников.

Рост значения опционов и их доминирование над фьючерсами отражают структурный сдвиг: рынок переходит к более регулируемой и устойчивой модели. Укрепление опционного сегмента способствует снижению волатильности, что может сгладить будущие спады, но также приведёт к менее резким ценовым скачкам во время подъёмов. Таким образом, усиление роли опционов можно рассматривать как признак созревания финансового цикла биткойна: рынок становится более сложным, менее импульсивным и лучше защищённым от резких колебаний.

Возможно Вам будут интересны другие статьи